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1,353 Research products, page 1 of 136

  • COVID-19
  • Other research products
  • 2018-2022
  • Open Access
  • Other ORP type
  • ES
  • COVID-19

10
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  • Open Access Catalan; Valencian
    Authors: 
    Gerència d'Àrea de Seguretat i Prevenció;
    Country: Spain

    Aprovat per resolució del gerent d'Àrea de Seguretat i Prevenció de 27-09-2022 Decret elaborat en el context de desconfinament davant l’emergència provocada per la COVID-19. Decree prepared in the context of deconfinement to the emergency caused by COVID-19. Decreto elaborado en el contexto de desconfinamiento ante la emergencia provocada por la COVID-19. Annex. Codis afectats per la revocació

  • Open Access English
    Authors: 
    Moreno Pérez, Carlos; Minozzo, Marco;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este documento estudia las reacciones de los mercados financieros de Estados Unidos a nuevas noticias de la prensa desde enero de 2019 hasta el primero de mayo de 2020. Con este fin, construimos medidas del contenido y del sentimiento de las noticias mediante el desarrollo de índices apropiados a partir de los titulares y fragmentos de The New York Times, utilizando técnicas de aprendizaje automático no supervisado. En particular, usamos el modelo Asignación Latente de Dirichlet para inferir el contenido (temas) de los artículos, y Word Embedding (implementado con el modelo Skip-gram) y K-Medias para medir su sentimiento (incertidumbre). De esta forma, elaboramos un conjunto de índices de incertidumbre temáticos diarios. Estos índices se utilizan luego para explicar el comportamiento de los mercados financieros de Estados Unidos mediante la implementación de un conjunto de modelos EGARCH. En conclusión, encontramos que dos de los índices de incertidumbre temáticos (uno relacionado con noticias del COVID-19 y otro con noticias de la guerra comercial) explican gran parte de los movimientos en los mercados financieros desde principios de 2019 hasta los cuatro primeros meses de 2020. Además, encontramos que el índice de incertidumbre temático relacionado con la economía y la Reserva Federal está positivamente relacionado con los mercados financieros, capturando las acciones de la Reserva Federal durante períodos de incertidumbre. This paper investigates the reactions of US financial markets to press news from January 2019 to 1 May 2020. To this end, we deduce the content and sentiment of the news by developing apposite indices from the headlines and snippets of The New York Times, using unsupervised machine learning techniques. In particular, we use Latent Dirichlet Allocation to infer the content (topics) of the articles, and Word Embedding (implemented with the Skip-gram model) and K-Means to measure their sentiment (uncertainty). In this way, we arrive at the definition of a set of daily topic-specific uncertainty indices. These indices are then used to find explanations for the behaviour of the US financial markets by implementing a batch of EGARCH models. In substance, we find that two topic-specific uncertainty indices, one related to COVID-19 news and the other to trade war news, explain the bulk of the movements in the financial markets from the beginning of 2019 to end-April 2020. Moreover, we find that the topic-specific uncertainty index related to the economy and the Federal Reserve is positively related to the financial markets, meaning that our index is able to capture actions of the Federal Reserve during periods of uncertainty.

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    González, Beatriz; Moral Benito, Enrique; Soler Albadalejo, Isabel;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    La crisis económica vinculada a la pandemia de COVID-19 supuso una perturbación sin precedentes para las empresas a nivel global, si bien se vio parcialmente mitigada por las medidas de apoyo desplegadas por las autoridades. Sin embargo, estas medidas están ahora llegando a su fin en medio de un entorno macroeconómico altamente incierto, como resultado de la guerra en Ucrania y del aumento de los precios de la energía. En este contexto, las consecuencias macroeconómicas de un incremento significativo de las tasas de destrucción de empresas suponen una fuente de preocupación que no debe minusvalorarse. Este trabajo documenta una relación en forma de U invertida entre la destrucción de empresas y el crecimiento de la productividad total de los factores (PTF): a niveles bajos de destrucción, la salida de empresas está asociada a aumentos de la productividad relacionados con el fenómeno de la destrucción creativa; sin embargo, a niveles elevados de destrucción, esta asociación se vuelve negativa y aumentos en las tasas de salida redundan en pérdidas de productividad. Asimismo, este trabajo considera un modelo de dinámica empresarial que incorpora una externalidad de la destrucción de empresas que genera la relación no lineal estimada en los datos. En particular, esta externalidad captura los efectos de amplificación asociados a una destrucción de empresas muy elevada que podría forzar la salida del mercado de empresas viables. Por ejemplo, debido a disrupciones en la cadena de suministros o a una contracción generalizada y muy acusada de la oferta de crédito ante un aumento muy significativo de las tasas de impago. Utilizando este modelo, se plantean dos escenarios distintos, dependiendo de la severidad de la perturbación sobre las tasas de destrucción de empresas en España. Si la perturbación acarrea una destrucción de empresas similar a la observada durante la crisis financiera global, el efecto sobre la productividad es positivo y la recuperación económica es más rápida que en ausencia de dicha perturbación. Sin embargo, si la perturbación acarrea una destrucción de empresas hasta cuatro veces superior a la observada durante la crisis anterior, el impacto sobre el crecimiento de la productividad es negativo, porque muchas empresas viables se verían obligadas a salir del mercado debido a la externalidad, lo que haría que la recuperación fuese más lenta. The COVID-19 shock impacted firms severely all over the world. Governments were swift to implement policy measures to aid these firms, but these are coming to an end in the midst of a highly uncertain macroeconomic environment as a result of the war in Ukraine and the surge in energy prices. In this context, policymakers are worried about the potential increase in firm destruction after support policies are lifted, and what its macroeconomic consequences could be. Using data for Spain, we uncover an inverted U-shaped relationship between firm destruction and total factor productivity (TFP) growth: at low levels of firm exit, Schumpeterian cleansing effects dominate and the effect of firm destruction on TFP is positive, but when exit rates are very high, this effect turns negative. In order to rationalize this finding, we build on Asturias et al. (2017) and develop a model of firm dynamics with exit spillovers calibrated to match the non-linearity found in the data. This reduced-form spillover captures amplification effects from very high destruction rates that might force viable firms to exit, for example, due to disruptions in the production network and a generalised contraction in credit supply. Armed with the calibrated model, we perform counterfactual scenarios depending on the severity of the shock to firm exit. We find that when the shock is mild and firm destruction rates upon impact are similar to those observed during the Global Financial Crisis (GFC), TFP growth increases, and the recovery is faster. However, when the shock is severe and firm exit is well above that of the GFC, TFP growth decreases, since high efficiency firms are forced out of the market, which makes the recovery much slower. Overall, our results point to the importance of keeping exit rates low to avoid long term scarring effects.

  • Open Access Catalan; Valencian
    Authors: 
    Sindicatura de Greuges de Barcelona;
    Country: Spain
  • Open Access Spanish; Castilian
    Authors: 
    Sanz Alonso, Carlos;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este artículo lleva a cabo una revisión de la literatura académica que estudia los determinantes del tamaño del sector público. En primer lugar, se analizan los modelos clásicos basados en el teorema del votante mediano, en el que las decisiones públicas vienen determinadas por las preferencias del votante mediano en renta (es decir, aquel cuya renta es inferior a la de la mitad de los votantes y superior a la de la otra mitad). En segundo lugar, se revisan las teorías que, basadas en las preferencias de los ciudadanos, incluyen la noción de la percepción de justicia y de confianza en las instituciones públicas. En tercer lugar, se revisa la literatura sobre el papel del proceso político, los intereses particulares y los sistemas electorales y de gobierno. Se pone un especial énfasis en los trabajos recientes para España, que inciden en las preferencias de los ciudadanos, el papel de la confianza en las instituciones y el sistema de gobierno. This article reviews the academic literature on the determinants of the size of the public sector. First, it analyses classical models based on the median voter theorem, according to which public decisions are determined by the preferences of the “median voter” in terms of income (i.e. the voter who has an income below half of voters and above the other half). Second, it reviews the theories, based on citizens’ preferences, that include the notion of the perception of justice and trust in public institutions. Third, it reviews the literature on the role of the political process, private interests, electoral systems and systems of government. Particular emphasis is placed on the recent studies for Spain that stress citizens’ preferences, the role of trust in institutions, and the system of government.

  • Open Access Catalan; Valencian
    Authors: 
    Alcaldia;
    Country: Spain

    Aprovat per Decret de l'Alcaldia de 16-06-2022

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    Gálvez, Julio;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este trabajo evalúa la estimación de la prima de riesgo de la renta variable, es decir, el rendimiento esperado de la renta variable por encima del tipo libre de riesgo, utilizando el modelo de descuento de dividendos como marco organizativo. Comparo las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable a partir de diferentes modelos de descuento de dividendos en términos de la capacidad de previsión dentro y fuera de la muestra a través de diferentes horizontes temporales. Utilizando datos del EURO STOXX 50 de entre 2001 y 2021, encuentro que las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable muestran una dinámica similar, y son elevadas durante los períodos de alta incertidumbre, como el inicio de la pandemia de COVID-19. Además, encuentro que el modelo de descuento de dividendos en tres etapas, que divide el crecimiento de los beneficios en una fase extraordinaria, otra de transición y otra de estado estable, es el que mejor funciona en términos de capacidad de previsión. This paper assesses the estimation of the so-called equity risk premium, i.e. the expected return on equities in excess of the risk-free rate, using the dividend discount model as the organizing framework. I compare the equity risk premium estimates from different dividend discount models in terms of the in-sample and out-of-sample forecasting ability across different time horizons. Using data from the Eurostoxx 50 from 2001-2021, I find that equity risk premium estimates exhibit similar dynamics, and are elevated during periods of high uncertainty, such as the onset of the COVID-19 pandemic. Moreover, I find that the three-stage dividend discount model, which divides earnings growth into an extraordinary, transitional and steady-state phase, performs the best in terms of forecasting ability.

  • Open Access English
    Authors: 
    Burriel Llombart, Pablo; Kataryniuk, Iván; Pérez García, Javier José;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Los préstamos de la Unión Europea (UE) a los Estados miembros en el marco del instrumento europeo de apoyo temporal para atenuar los riesgos de desempleo en una emergencia (instrumento SURE, por sus siglas en inglés) formaron parte de la respuesta de la UE a la crisis del COVID-19 en 2020-2021. Los recursos se destinaron a financiar el gasto público de los países en planes de reducción del tiempo de trabajo y en medidas similares. Para ello, la UE recaudó recursos en los mercados de capitales mediante la emisión de valores y canalizó esos recursos a los países receptores en forma de préstamos bilaterales. El programa se aplicó en un período en el que los países tenían pleno acceso a los mercados de capital y en condiciones de financiación muy favorables. No obstante, la dotación total del programa prácticamente se agotó. En este documento calculamos los pagos de intereses de los Gobiernos en el marco del SURE frente a una situación contrafactual en la que el Gobierno recurriese a la financiación de mercado por los mismos importes. Nos centramos en los casos de Bélgica, España, Portugal e Italia. Con este objetivo, ampliamos un marco de análisis de sostenibilidad de la deuda (DSA, por sus siglas en inglés) de última generación con una modelización en la que la dinámica de los pagos de intereses, el vencimiento de la deuda y la emisión de nueva deuda se determinan conjuntamente. Destacan dos resultados: i) en las condiciones financieras imperantes en el momento de la aplicación del SURE se estima que el ahorro de intereses para los cuatro países analizados es significativo (en acumulado, durante los 10 primeros años, entre el 3 % y el 12 % del importe total nominal desembolsado), y depende del diferencial entre la curva de rendimiento de la UE y la nacional y de la estructura de vencimientos, y ii) en escenarios contrafactuales de condiciones de mercado estresadas durante la duración de los préstamos, el ahorro sería aún mayor. Esto ilustra el papel clave que pueden desempeñar estos instrumentos en episodios de tensiones financieras. Loans to Member States under the SURE programme were part of the unprecedented European Union (EU) response to the COVID-19 crisis in 2020-2021. Resources were used to finance countries’ public spending on temporary unemployment schemes. The EU raised funds on the capital markets by issuing securities, and channelled them to recipient countries in the form of bilateral loans. The programme was implemented in a period in which countries had full access to capital markets under very favourable financing conditions. Nonetheless, the full envelope of the programme was used up. In this paper we compare government interest payments under the SURE programme with a counterfactual in which governments themselves raised the same amount of funds on the markets. We focus on the cases of Belgium, Spain, Portugal and Italy. We extend a state-of-the-art DSA framework with a rich modelling set-up in which the dynamics of interest payments on loans and securities, maturing debt and new debt issuance, are jointly determined.

  • Open Access Spanish; Castilian
    Authors: 
    Romero Ayuso, Dulce Nombre de Mari;
    Country: Spain

    Los objetivos específicos del proyecto han sido: 1) implementar sistemas de tele-rehabilitación de las prácticas tuteladas del grado en Terapia Ocupacional (TO); 2) facilitar el aprendizaje para la tele-rehabilitación en los estudiantes del grado; 3) establecer un grupo de innovación educativa multidisciplinar formado principalmente por ingenieros informáticos y terapeutas ocupacionales que permitan el desarrollo de prácticas educativas, acordes a las demandas de la sociedad; 4) Aumentar el número de dispositivos y oferta de centros para la realización de prácticas en los estudiantes de TO de la Universidad de Granada; 5) mejorar las habilidades de alfabetización digital en los usuarios y receptores de los servicios de Terapia Ocupacional, mejorar el bienestar emocional y autoeficacia de los usuarios en situaciones de confinamiento y tras la vuelta a la normalidad. La metodología empleada ha sido principalmente cualitativa. Se han realizado grupos de discusión con los estudiantes, tutores clínicos y pacientes /usuarios de los servicios, gracias a los recursos de los sistemas de videoconferencia con los usuarios y centros de prácticas, principalmente a través de los medios disponibles en la UGR con Google Meet y Zoom. Siempre que ha sido posible y con las medidas de seguridad dictadas por las autoridades sanitarias, se han combinado sesiones de atención directa con tele-rehabilitación. Gracias a estas propuestas se ha logrado aumentar el número de centros disponibles para la realización de prácticas tuteladas en el grado de Terapia Ocupacional en todos los ámbitos: infancia, disfunción física, personas mayores y especialmente en centros de salud mental y discapacidad intelectual a lo largo de los dos años y muy especialmente, ha garantizado la seguridad y posibilidad de realizar prácticas con personas confinadas por su vulnerabilidad a la COVID-19, como personas atendidas en Asprogrades y en el complejo de La Purísima, o que debían permanecer en sus domicilios. Además, se han desarrollado algunos sistemas que permiten utilizar la realidad virtual o serious games con estos colectivos, para mejorar sus habilidades emocionales, cognitivas y de autoeficacia. Asimismo, hemos podido terminar el desarrollo de un instrumento digital para la evaluación de las competencias profesionales en los estudiantes de terapia ocupacional (CPTO) que continúa implementándose. Finalmente, queremos destacar que derivado de este proyecto se ha comenzado a desarrollar una nueva línea de innovación educativa para el desarrollo del razonamiento clínico en los estudiantes desde el primer curso del grado de Terapia Ocupacional y los estudiantes de TFG de ingeniería informática, mediante el uso de nuevas tecnologías.

  • Open Access Catalan; Valencian
    Authors: 
    Sindicatura de Greuges de Barcelona;
    Country: Spain

    Dictamen elaborat en el context de desconfinament davant l'emergència provocada per la COVID-19. Ruling release prepared in the context of deconfinement to the emergency caused by COVID-19. Dictamen elaborado en el contexto de desconfinamiento ante la emergencia provodada por la COVID-19.