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50 Research products, page 1 of 5

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  • Recolector de Ciencia Abierta, RECOLECTA
  • COVID-19

10
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  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    Anghel, Brindusa; Lacuesta Gabarain, Aitor; Tagliati, Federico;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este documento analiza las competencias financieras de las empresas españolas de menos de 50 trabajadores (pequeñas empresas) a partir de una encuesta elaborada por el Banco de España entre marzo y mayo de 2021, que se engloba dentro de un proyecto desarrollado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE): International Network on Financial Education (OCDE/INFE). La encuesta incluye una serie de preguntas con el objetivo de medir las competencias financieras de las empresas (conocimientos, actitudes y comportamientos financieros), así como la tenencia de instrumentos financieros, el impacto de la crisis del COVID-19 sobre su actividad o el nivel de digitalización de la empresa. Estas preguntas deben de ser contestadas por el propietario de la empresa, siempre que tome alguna decisión financiera en relación con aquella. Los principales resultados de la encuesta apuntan a que, en general, en España los propietarios de las empresas con menos de 20 trabajadores y las empresas de servicios de alojamiento y hostelería, construcción y otros servicios personales (grupo heterogéneo de ramas, que incluiría empresas de educación, reparaciones o lavandería, entre otras) presentan unos conocimientos financieros bajos en comparación con las empresas de entre 20 y 49 trabajadores y con las del resto de los sectores. En cuanto a las actitudes financieras, los propietarios de las empresas de más de 10 trabajadores presentan una mayor tendencia a establecer objetivos financieros a largo plazo respecto a los propietarios de empresas de menos de 10 trabajadores. Algunos comportamientos financieros están menos generalizados en las empresas de menor tamaño (y especialmente en las de menos de 5 trabajadores), como, por ejemplo, disponer de estrategias en caso de robo y considerar opciones de distintos proveedores de productos o de servicios financieros. Finalmente, las pequeñas empresas españolas, independientemente de su tamaño, sobresalen por el bajo porcentaje de propietarios que han pensado en la financiación de su jubilación. El uso de los instrumentos de capital y de otras formas de financiación más recientes como los bonos sostenibles, los business angels o la financiación participativa) es marginal en las pequeñas empresas españolas. Asimismo, es limitado en estas empresas el empleo del seguro de daños materiales, y principalmente del de interrupción de negocio. No se observan diferencias importantes en los conocimientos, actitudes y comportamientos financieros según el género del propietario de la empresa. Además, en general, las competencias financieras medias en las pequeñas empresas mejoran con el nivel educativo tan solo si el propietario tiene formación concreta en temas relacionados con la empresa, la economía o las finanzas. Otras características que se asocian positivamente con las capacidades financieras, independientemente del nivel educativo, son disponer de 10 años de experiencia empresarial o tener un progenitor empresario. El impacto de la crisis del COVID-19 en el nivel de facturación, en los beneficios y en la deuda fue bastante similar en empresas con distintos grados de competencias financieras. Sin embargo, los efectos negativos en el empleo y en la liquidez fueron algo menores para los cuartiles más altos de competencias financieras de los propietarios. Adicionalmente, mayores conocimientos financieros estuvieron asociados a una probabilidad superior de solicitar y de obtener un nuevo préstamo o de beneficiarse de un aval público. Las empresas con menores conocimientos financieros sí utilizaron en mayor medida transferencias de renta, así como moratorias de alquiler. Finalmente, existe una relación positiva entre competencias financieras y mayor nivel de digitalización en la empresa con anterioridad a la pandemia. Sin embargo, no existe correlación de competencias financieras y un incremento de las actividades digitales tras el COVID-19. This paper analyses the financial competencies of Spanish enterprises with fewer than 50 employees (small enterprises) based on a survey conducted by the Banco de España between March and May 2021 as part of a project launched by the OECD (International Network on Financial Education, OECD/INFE). The survey includes a series of questions aimed at measuring firms’ financial competencies (financial knowledge, attitudes and behaviour) and the financial instruments held by them, the impact of the COVID-19 crisis on their activity and their level of digitalisation. It is the owners of the firms who should answer these questions insofar as it is they who make financial decisions in relation to their firm. The main results of the survey suggest that, in Spain, owners of enterprises with fewer than 20 employees have little financial knowledge compared with those of enterprises with between 20 and 49 employees. The same is true of firms in the accommodation and food service activities, construction and other personal service sectors (a heterogeneous group of sectors which would include firms in education, repairs or laundry services, among others) compared with firms in other sectors. In terms of financial attitudes, owners of firms with more than ten employees have a greater tendency to set long-term financial goals than owners of firms with fewer than ten employees. Some financial behaviours (such as having strategies in place in the event of theft or considering different options for their financial product and service providers) are less widespread among smaller firms, especially those with fewer than five employees. Lastly, the percentage of Spanish small enterprises, regardless of size, whose owners have thought about how to finance their retirement is remarkably low. The use of capital instruments and other more recent types of financing (such as sustainable bonds, business angels or crowdfunding) is marginal in small Spanish enterprises. Likewise, the use of property and, particularly, business interruption insurance is limited among these firms. There are no discernible, significant differences in financial knowledge, attitudes and behaviours in terms of the gender of the business owner. Also, in general, the average financial competencies in small enterprises improve with the level of educational attainment only if the owner has specific training in business, economics or finance. Other characteristics positively associated with financial competencies, irrespective of educational attainment, are having ten years of entrepreneurial experience or having an entrepreneur for a parent. The impact of the COVID-19 crisis on the level of turnover, profits and debt was quite similar for firms with different degrees of financial competencies. However, the negative impact on employment and liquidity was somewhat lower for the higher quartiles of owners’ financial competencies. Additionally, higher financial knowledge was associated with being more likely to apply for and obtain a new loan or benefit from a public guarantee. Firms with less financial knowledge did make greater use of income transfers and rental moratoria. Lastly, there is a positive correlation between financial competencies and a higher level of digitalisation in the firm pre-pandemic. However, there is no such correlation between financial competencies and digital activities following COVID-19.

  • Open Access English
    Authors: 
    Lasheras, I.; Gracia-García, P.; Lipnicki, D.M.; Bueno-Notivol, J.; López-Antón, R.; De La Cámara, C.; Lobo, A.; Santabárbara, J.;
    Country: Spain

    The source of funding was not included in our original article [1]. Therefore, in the section “Funding”, where it is stated: “This research received no external funding”, we would like to add the following information: Funding: Supported by funds from the Fondo de Investigación Sanitaria, Instituto de Salud Carlos III, Spanish Ministry of Economy and Competitiveness, Madrid, Spain, and the Fondo Europeo de Desarrollo Regional (FEDER) of the European Union “Una manera de hacer Europa” (Project number PI16/00896). We apologize for this incorrect omission.

  • Open Access English
    Authors: 
    Dopazo, Joaquín;
    Country: Spain

    Sesión 3. Medicina de Precisión y Transformación Digital del Sistema Nacional de Salud. Clinical data is becoming Big Data. The future of genomic data generation. The four levels of diagnosis. SIEGA: Sistema Integrado de Epidemiología Genómica de Andalucía. Systematic drug repurposing in SARS CoV 2 with machine learning and mechanistic models. Transformación del sistema de salud. No

  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    Soriano, Vicente (1); Fernandez-Montero, José V.;
    Publisher: AIDS Reviews

    By the end of February 2021, roughly 115 million people worldwide had been infected with severe acute respiratory syndrome coronavirus 2 (SARS-CoV-2) and more than 2.5 million had died. Uneasily, the coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic is increasingly resembling the tragic 1918 influenza pandemic that killed more than 50 million people a century ago.

  • Open Access English
    Authors: 
    Sánchez-Pernaute, Olga; Romero-Bueno, Fredeswinda; Selva-O´Callaghan, Albert;
    Publisher: Elsevier
    Country: Spain

    Elsevier hereby grants permission to make all its COVID-19-related research that is available on the COVID-19 resource centre - including this research content - immediately available in PubMed Central and other publicly funded repositories, such as the WHO COVID database with rights for unrestricted research re-use and analyses in any form or by any means with acknowledgement of the original source. These permissions are granted for free by Elsevier for as long as the COVID-19 resource centre remains active

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    Gálvez, Julio;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este trabajo evalúa la estimación de la prima de riesgo de la renta variable, es decir, el rendimiento esperado de la renta variable por encima del tipo libre de riesgo, utilizando el modelo de descuento de dividendos como marco organizativo. Comparo las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable a partir de diferentes modelos de descuento de dividendos en términos de la capacidad de previsión dentro y fuera de la muestra a través de diferentes horizontes temporales. Utilizando datos del EURO STOXX 50 de entre 2001 y 2021, encuentro que las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable muestran una dinámica similar, y son elevadas durante los períodos de alta incertidumbre, como el inicio de la pandemia de COVID-19. Además, encuentro que el modelo de descuento de dividendos en tres etapas, que divide el crecimiento de los beneficios en una fase extraordinaria, otra de transición y otra de estado estable, es el que mejor funciona en términos de capacidad de previsión. This paper assesses the estimation of the so-called equity risk premium, i.e. the expected return on equities in excess of the risk-free rate, using the dividend discount model as the organizing framework. I compare the equity risk premium estimates from different dividend discount models in terms of the in-sample and out-of-sample forecasting ability across different time horizons. Using data from the Eurostoxx 50 from 2001-2021, I find that equity risk premium estimates exhibit similar dynamics, and are elevated during periods of high uncertainty, such as the onset of the COVID-19 pandemic. Moreover, I find that the three-stage dividend discount model, which divides earnings growth into an extraordinary, transitional and steady-state phase, performs the best in terms of forecasting ability.

  • Open Access English
    Authors: 
    Álvarez-Román, María Teresa; García-Barcenilla, Sara; Cebanu, Tamara; González-Zorrilla, Elena; Butta, Nora V.; Fernández-Bello, Ihosvany; Martín-Salces, Mónica; Rivas-Pollmar, María Isabel; Jiménez-Yuste, Victor;
    Publisher: Wiley
    Country: Spain

    This is the peer reviewed version of the following article: "Clinical trials and Haemophilia during the COVID‐19 pandemic: Madrid's experience". Haemophilia (2020): 16 May, which has been published in final form at https://doi.org/10.1111/hae.14055. This article may be used for non-commercial purposes in accordance with Wiley Terms and Conditions for Use of Self-Archived Versions

  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    López Bueno, Rubén; Calatayud, Joaquín; Casaña José; Casajús, José A.; Smith, Lee; Tully, Mark A.; Andersen, Lars L.; López-Sánchez, Guillermo Felipe;
    Country: Spain

    In the original article, the reference for Chen et al. (2009) was incorrectly written as “Chen, P., Mao, L., Nassis, G. P., Harmer, P., Ainsworth, B. E., and Li, F. (2009). Wuhan coronavirus (2019-nCoV): the need to maintain regular physical activity while taking precautions. J. Sport Health Sci. 9, 103–104. doi: 10.1016/j.jshs.2020.02.001”. It should be “Chen, P., Mao, L., Nassis, G. P., Harmer, P., Ainsworth, B. E., and Li, F. (2020). Coronavirus disease (COVID-19): The need to maintain regular physical activity while taking precautions. J. Sport Health Sci. 9, 103–104. doi: 10.1016/j.jshs.2020.02.001”. The authors apologize for this error and state that this does not change the scientific conclusions of the article in any way. The original article has been updated.

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    Alvargonzález Muñoz, María del Pilar; Gómez García, Marina; Martínez Carrascal, Carmen; Pidkuyko, Myroslav; Villanueva López, Ernesto;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este documento analiza el vínculo entre el consumo de las familias y sus determinantes durante la pandemia en España. Para ello, se utiliza información tanto cuantitativa como cualitativa sobre la evolución del consumo contenida en la Encuesta de Expectativas de los Consumidores (CES, por sus siglas en inglés) llevada a cabo por el Banco Central Europeo. En primer lugar, se construye un índice según la información cualitativa. Su heterogeneidad por grupos poblacionales apunta a que la caída del consumo durante la pandemia ha resultado tanto del consumo no satisfecho (debido a las restricciones sobre él derivadas de las medidas adoptadas para contener la pandemia) como del deterioro registrado en el mercado de trabajo. Asimismo, los resultados indican que en 2021 (con datos hasta agosto), y en consonancia con la menor severidad de las medidas vigentes para contener la pandemia, el vínculo negativo entre el nivel de ingresos y la evolución del consumo (relacionado con el ahorro forzoso) se moderó con respecto a 2020. Posteriormente, se estima qué proporción de la recuperación del gasto que tuvo lugar en el tercer trimestre de 2020, tras la intensa caída registrada en el primer semestre, puede explicarse por los cambios observados en la distribución de horas trabajadas. En primer lugar, se combina información sobre el número de horas trabajadas, el sector, el género y la edad de la Encuesta de Población Activa (EPA) y el consumo de la Encuesta Financiera de las Familias (EFF) para estimar el cambio potencial en el gasto asociado a la evolución en el número de horas trabajadas para diversos grupos poblacionales (definidos según la edad, el género y la educación). Las estimaciones proporcionan también información sobre los grupos poblacionales cuyo gasto se ha visto más afectado por la caída del número de horas (los de bajo nivel educativo y con edades menores de 55 años). En un segundo paso, se comparan los cambios potenciales y los observados en el consumo de acuerdo con la CES para obtener la contribución de los cambios en las horas trabajadas a la evolución del gasto frente a la de otros factores (como el gasto pospuesto). Los resultados indican que los cambios en las horas trabajadas pueden explicar casi la mitad de la recuperación del consumo durante el tercer trimestre de 2020. Se analizan también las perspectivas de gasto futuro. El análisis basado en la información cualitativa contenida en la encuesta CES sobre este aspecto indica que en 2020 las perspectivas de gasto de los hogares con distinto nivel de ingresos eran similares, a pesar de que las familias de mayores rentas acumularon un volumen de ahorro forzoso mayor en este período. En 2021, una vez superada la fase de mayor incertidumbre sobre la situación económica y sanitaria, los hogares de mayores rentas presentaban también mejores perspectivas de gasto. Ello sugiere que la bolsa de ahorro acumulada durante la pandemia podría contribuir a imprimir un mayor vigor a la recuperación del consumo cuando la incertidumbre sobre la situación económica y sanitaria se disipe. Asimismo, los individuos que han sufrido ajustes en el número de horas trabajadas (especialmente, aquellos que han pasado a estar desempleados) parecen ser más pesimistas sobre la evolución de sus perspectivas laborales futuras. Ello incide, a su vez, sobre sus perspectivas de gasto, y sugiere que la consolidación de la recuperación en el mercado de trabajo observada recientemente desempeñará un papel determinante a la hora de explicar la senda futura del consumo. This article analyzes the link between household consumption and its determinants during the pandemic in Spain. For this purpose, both quantitative and qualitative data on consumption included in the Consumer Survey Expectations (CES) carried out by the European Central Bank are used. First, we construct a consumption index on the basis of its qualitative data on spending trends during the pandemic, and its heterogeneity across population groups points towards both unsatisfied consumption (due to existing restrictions on consumption) and the deterioration in the labor market being drivers of the decline of consumption during the pandemic. Likewise, the results show that, in line with the less stringent measures in place to control the pandemic, the strong negative link between income levels and consumption developments (linked to forced savings) has moderated in 2021 (with data up to August) with respect to the previous year. Then, we estimate what proportion of the recovery in household expenditure during the third quarter of 2020, after the large decline observed in the first semester, can be explained by the observed changes in the distribution of hours worked. First, we combine information on hours, industry, gender and age in the Spanish Labor Force Survey and consumption in the Spanish Survey on Household Finances (EFF) to estimate the potential change in expenditure associated with the change of hours worked for different population groups (age, gender, and education level). Those estimations also inform about the groups of the population whose expenditure has been most affected by the pandemic (low-schooling and individuals below 55 years of age). In a second step, we then compare potential and actual changes in consumption observed in the ECB's Consumer Expectation Survey to gauge quantitative contribution of changes in hours to the evolution of expenditure vs other factors (such as postponed expenditure).

  • Open Access English
    Authors: 
    Blanco Escolar, Roberto; Mayordomo Gómez, Sergio; Menéndez Pujadas, Álvaro; Mulino Ríos, Maristela A.;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    La epidemia de Covid-19 está teniendo un impacto negativo sin precedentes sobre la actividad económica y, en particular, sobre los ingresos de las empresas, provocando que en algunos casos estos sean insuficientes para hacer frente a los pagos comprometidos. En este documento se presentan los resultados de un ejercicio de simulación de las necesidades de liquidez de las empresas no financieras españolas, para los cuatro trimestres de este año, derivadas tanto de los posibles déficits generados por la evolución de la actividad de explotación como de las inversiones en activos fijos y los pagos asociados a las amortizaciones de deuda. De acuerdo con los resultados, dichas necesidades de liquidez podrían superar los 230 mm de euros entre abril y diciembre. Se estima que, a través de los programas de avales públicos para los créditos a las empresas, podrían cubrirse cerca de las tres cuartas partes de dicho déficit. Para financiar el resto, las empresas podrían utilizar sus colchones de liquidez o recurrir a nueva deuda sin avalar. En este sentido, hay que tener en cuenta que, durante los últimos meses, las compañías con un mejor acceso al crédito han conseguido captar un volumen elevado de fondos sin recurrir a garantías públicas. Por otra parte, a pesar de la caída sin precedentes de la facturación empresarial, un porcentaje no desdeñable de empresas (en torno a un 40?%) habrían podido hacer frente a esta situación sin registrar déficit de liquidez ni experimentar un deterioro de su situación patrimonial. No obstante, en el resto de las compañías el retroceso de la actividad habría llevado a elevar significativamente los niveles de vulnerabilidad financiera, haciéndolo con mayor intensidad dentro del segmento de las pymes y, especialmente, entre las empresas de los sectores más afectados por la pandemia, como los de turismo y ocio, vehículos de motor, y transporte y almacenamiento. The COVID-19 pandemic is exerting an unprecedented adverse impact on economic activity and, in particular, on firms’ income. In some cases this means firms’ income is insufficient to meet payments to which they have committed. This article presents the results of an exercise simulating Spanish non-financial corporations’ liquidity needs for the four quarters of this year. The needs derive both from the possible shortfalls caused by developments in operating activity and from investments in fixed assets and payments associated with debt repayment. According to the results, these liquidity needs, between April and December, might exceed €230 billion. It is estimated that, through the public guarantee programmes for lending to firms, almost three-quarters of this shortfall might be covered. To finance the remainder, companies could use their liquidity buffers and/or resort to new unsecured debt. In this respect, it should be borne in mind that, in recent months, firms with better access to credit have managed to raise a high volume of funds without resorting to public guarantees. Further, despite the unprecedented fall in business turnover, a significant percentage of companies (around 40%) is estimated to have been able to withstand this situation without posting a liquidity shortfall or undergoing a downturn in their financial position. However, at the remaining companies, the fall-off in activity has led to significant increases in their level of financial vulnerability, doing so more sharply within the SME segment and especially among the firms in the sectors most affected by the pandemic, such as tourism and leisure, motor vehicles, and transport and storage.

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50 Research products, page 1 of 5
  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    Anghel, Brindusa; Lacuesta Gabarain, Aitor; Tagliati, Federico;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este documento analiza las competencias financieras de las empresas españolas de menos de 50 trabajadores (pequeñas empresas) a partir de una encuesta elaborada por el Banco de España entre marzo y mayo de 2021, que se engloba dentro de un proyecto desarrollado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE): International Network on Financial Education (OCDE/INFE). La encuesta incluye una serie de preguntas con el objetivo de medir las competencias financieras de las empresas (conocimientos, actitudes y comportamientos financieros), así como la tenencia de instrumentos financieros, el impacto de la crisis del COVID-19 sobre su actividad o el nivel de digitalización de la empresa. Estas preguntas deben de ser contestadas por el propietario de la empresa, siempre que tome alguna decisión financiera en relación con aquella. Los principales resultados de la encuesta apuntan a que, en general, en España los propietarios de las empresas con menos de 20 trabajadores y las empresas de servicios de alojamiento y hostelería, construcción y otros servicios personales (grupo heterogéneo de ramas, que incluiría empresas de educación, reparaciones o lavandería, entre otras) presentan unos conocimientos financieros bajos en comparación con las empresas de entre 20 y 49 trabajadores y con las del resto de los sectores. En cuanto a las actitudes financieras, los propietarios de las empresas de más de 10 trabajadores presentan una mayor tendencia a establecer objetivos financieros a largo plazo respecto a los propietarios de empresas de menos de 10 trabajadores. Algunos comportamientos financieros están menos generalizados en las empresas de menor tamaño (y especialmente en las de menos de 5 trabajadores), como, por ejemplo, disponer de estrategias en caso de robo y considerar opciones de distintos proveedores de productos o de servicios financieros. Finalmente, las pequeñas empresas españolas, independientemente de su tamaño, sobresalen por el bajo porcentaje de propietarios que han pensado en la financiación de su jubilación. El uso de los instrumentos de capital y de otras formas de financiación más recientes como los bonos sostenibles, los business angels o la financiación participativa) es marginal en las pequeñas empresas españolas. Asimismo, es limitado en estas empresas el empleo del seguro de daños materiales, y principalmente del de interrupción de negocio. No se observan diferencias importantes en los conocimientos, actitudes y comportamientos financieros según el género del propietario de la empresa. Además, en general, las competencias financieras medias en las pequeñas empresas mejoran con el nivel educativo tan solo si el propietario tiene formación concreta en temas relacionados con la empresa, la economía o las finanzas. Otras características que se asocian positivamente con las capacidades financieras, independientemente del nivel educativo, son disponer de 10 años de experiencia empresarial o tener un progenitor empresario. El impacto de la crisis del COVID-19 en el nivel de facturación, en los beneficios y en la deuda fue bastante similar en empresas con distintos grados de competencias financieras. Sin embargo, los efectos negativos en el empleo y en la liquidez fueron algo menores para los cuartiles más altos de competencias financieras de los propietarios. Adicionalmente, mayores conocimientos financieros estuvieron asociados a una probabilidad superior de solicitar y de obtener un nuevo préstamo o de beneficiarse de un aval público. Las empresas con menores conocimientos financieros sí utilizaron en mayor medida transferencias de renta, así como moratorias de alquiler. Finalmente, existe una relación positiva entre competencias financieras y mayor nivel de digitalización en la empresa con anterioridad a la pandemia. Sin embargo, no existe correlación de competencias financieras y un incremento de las actividades digitales tras el COVID-19. This paper analyses the financial competencies of Spanish enterprises with fewer than 50 employees (small enterprises) based on a survey conducted by the Banco de España between March and May 2021 as part of a project launched by the OECD (International Network on Financial Education, OECD/INFE). The survey includes a series of questions aimed at measuring firms’ financial competencies (financial knowledge, attitudes and behaviour) and the financial instruments held by them, the impact of the COVID-19 crisis on their activity and their level of digitalisation. It is the owners of the firms who should answer these questions insofar as it is they who make financial decisions in relation to their firm. The main results of the survey suggest that, in Spain, owners of enterprises with fewer than 20 employees have little financial knowledge compared with those of enterprises with between 20 and 49 employees. The same is true of firms in the accommodation and food service activities, construction and other personal service sectors (a heterogeneous group of sectors which would include firms in education, repairs or laundry services, among others) compared with firms in other sectors. In terms of financial attitudes, owners of firms with more than ten employees have a greater tendency to set long-term financial goals than owners of firms with fewer than ten employees. Some financial behaviours (such as having strategies in place in the event of theft or considering different options for their financial product and service providers) are less widespread among smaller firms, especially those with fewer than five employees. Lastly, the percentage of Spanish small enterprises, regardless of size, whose owners have thought about how to finance their retirement is remarkably low. The use of capital instruments and other more recent types of financing (such as sustainable bonds, business angels or crowdfunding) is marginal in small Spanish enterprises. Likewise, the use of property and, particularly, business interruption insurance is limited among these firms. There are no discernible, significant differences in financial knowledge, attitudes and behaviours in terms of the gender of the business owner. Also, in general, the average financial competencies in small enterprises improve with the level of educational attainment only if the owner has specific training in business, economics or finance. Other characteristics positively associated with financial competencies, irrespective of educational attainment, are having ten years of entrepreneurial experience or having an entrepreneur for a parent. The impact of the COVID-19 crisis on the level of turnover, profits and debt was quite similar for firms with different degrees of financial competencies. However, the negative impact on employment and liquidity was somewhat lower for the higher quartiles of owners’ financial competencies. Additionally, higher financial knowledge was associated with being more likely to apply for and obtain a new loan or benefit from a public guarantee. Firms with less financial knowledge did make greater use of income transfers and rental moratoria. Lastly, there is a positive correlation between financial competencies and a higher level of digitalisation in the firm pre-pandemic. However, there is no such correlation between financial competencies and digital activities following COVID-19.

  • Open Access English
    Authors: 
    Lasheras, I.; Gracia-García, P.; Lipnicki, D.M.; Bueno-Notivol, J.; López-Antón, R.; De La Cámara, C.; Lobo, A.; Santabárbara, J.;
    Country: Spain

    The source of funding was not included in our original article [1]. Therefore, in the section “Funding”, where it is stated: “This research received no external funding”, we would like to add the following information: Funding: Supported by funds from the Fondo de Investigación Sanitaria, Instituto de Salud Carlos III, Spanish Ministry of Economy and Competitiveness, Madrid, Spain, and the Fondo Europeo de Desarrollo Regional (FEDER) of the European Union “Una manera de hacer Europa” (Project number PI16/00896). We apologize for this incorrect omission.

  • Open Access English
    Authors: 
    Dopazo, Joaquín;
    Country: Spain

    Sesión 3. Medicina de Precisión y Transformación Digital del Sistema Nacional de Salud. Clinical data is becoming Big Data. The future of genomic data generation. The four levels of diagnosis. SIEGA: Sistema Integrado de Epidemiología Genómica de Andalucía. Systematic drug repurposing in SARS CoV 2 with machine learning and mechanistic models. Transformación del sistema de salud. No

  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    Soriano, Vicente (1); Fernandez-Montero, José V.;
    Publisher: AIDS Reviews

    By the end of February 2021, roughly 115 million people worldwide had been infected with severe acute respiratory syndrome coronavirus 2 (SARS-CoV-2) and more than 2.5 million had died. Uneasily, the coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic is increasingly resembling the tragic 1918 influenza pandemic that killed more than 50 million people a century ago.

  • Open Access English
    Authors: 
    Sánchez-Pernaute, Olga; Romero-Bueno, Fredeswinda; Selva-O´Callaghan, Albert;
    Publisher: Elsevier
    Country: Spain

    Elsevier hereby grants permission to make all its COVID-19-related research that is available on the COVID-19 resource centre - including this research content - immediately available in PubMed Central and other publicly funded repositories, such as the WHO COVID database with rights for unrestricted research re-use and analyses in any form or by any means with acknowledgement of the original source. These permissions are granted for free by Elsevier for as long as the COVID-19 resource centre remains active

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    Gálvez, Julio;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este trabajo evalúa la estimación de la prima de riesgo de la renta variable, es decir, el rendimiento esperado de la renta variable por encima del tipo libre de riesgo, utilizando el modelo de descuento de dividendos como marco organizativo. Comparo las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable a partir de diferentes modelos de descuento de dividendos en términos de la capacidad de previsión dentro y fuera de la muestra a través de diferentes horizontes temporales. Utilizando datos del EURO STOXX 50 de entre 2001 y 2021, encuentro que las estimaciones de la prima de riesgo de la renta variable muestran una dinámica similar, y son elevadas durante los períodos de alta incertidumbre, como el inicio de la pandemia de COVID-19. Además, encuentro que el modelo de descuento de dividendos en tres etapas, que divide el crecimiento de los beneficios en una fase extraordinaria, otra de transición y otra de estado estable, es el que mejor funciona en términos de capacidad de previsión. This paper assesses the estimation of the so-called equity risk premium, i.e. the expected return on equities in excess of the risk-free rate, using the dividend discount model as the organizing framework. I compare the equity risk premium estimates from different dividend discount models in terms of the in-sample and out-of-sample forecasting ability across different time horizons. Using data from the Eurostoxx 50 from 2001-2021, I find that equity risk premium estimates exhibit similar dynamics, and are elevated during periods of high uncertainty, such as the onset of the COVID-19 pandemic. Moreover, I find that the three-stage dividend discount model, which divides earnings growth into an extraordinary, transitional and steady-state phase, performs the best in terms of forecasting ability.

  • Open Access English
    Authors: 
    Álvarez-Román, María Teresa; García-Barcenilla, Sara; Cebanu, Tamara; González-Zorrilla, Elena; Butta, Nora V.; Fernández-Bello, Ihosvany; Martín-Salces, Mónica; Rivas-Pollmar, María Isabel; Jiménez-Yuste, Victor;
    Publisher: Wiley
    Country: Spain

    This is the peer reviewed version of the following article: "Clinical trials and Haemophilia during the COVID‐19 pandemic: Madrid's experience". Haemophilia (2020): 16 May, which has been published in final form at https://doi.org/10.1111/hae.14055. This article may be used for non-commercial purposes in accordance with Wiley Terms and Conditions for Use of Self-Archived Versions

  • Other research product . Other ORP type . 2021
    Open Access English
    Authors: 
    López Bueno, Rubén; Calatayud, Joaquín; Casaña José; Casajús, José A.; Smith, Lee; Tully, Mark A.; Andersen, Lars L.; López-Sánchez, Guillermo Felipe;
    Country: Spain

    In the original article, the reference for Chen et al. (2009) was incorrectly written as “Chen, P., Mao, L., Nassis, G. P., Harmer, P., Ainsworth, B. E., and Li, F. (2009). Wuhan coronavirus (2019-nCoV): the need to maintain regular physical activity while taking precautions. J. Sport Health Sci. 9, 103–104. doi: 10.1016/j.jshs.2020.02.001”. It should be “Chen, P., Mao, L., Nassis, G. P., Harmer, P., Ainsworth, B. E., and Li, F. (2020). Coronavirus disease (COVID-19): The need to maintain regular physical activity while taking precautions. J. Sport Health Sci. 9, 103–104. doi: 10.1016/j.jshs.2020.02.001”. The authors apologize for this error and state that this does not change the scientific conclusions of the article in any way. The original article has been updated.

  • Other research product . Other ORP type . 2022
    Open Access English
    Authors: 
    Alvargonzález Muñoz, María del Pilar; Gómez García, Marina; Martínez Carrascal, Carmen; Pidkuyko, Myroslav; Villanueva López, Ernesto;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    Este documento analiza el vínculo entre el consumo de las familias y sus determinantes durante la pandemia en España. Para ello, se utiliza información tanto cuantitativa como cualitativa sobre la evolución del consumo contenida en la Encuesta de Expectativas de los Consumidores (CES, por sus siglas en inglés) llevada a cabo por el Banco Central Europeo. En primer lugar, se construye un índice según la información cualitativa. Su heterogeneidad por grupos poblacionales apunta a que la caída del consumo durante la pandemia ha resultado tanto del consumo no satisfecho (debido a las restricciones sobre él derivadas de las medidas adoptadas para contener la pandemia) como del deterioro registrado en el mercado de trabajo. Asimismo, los resultados indican que en 2021 (con datos hasta agosto), y en consonancia con la menor severidad de las medidas vigentes para contener la pandemia, el vínculo negativo entre el nivel de ingresos y la evolución del consumo (relacionado con el ahorro forzoso) se moderó con respecto a 2020. Posteriormente, se estima qué proporción de la recuperación del gasto que tuvo lugar en el tercer trimestre de 2020, tras la intensa caída registrada en el primer semestre, puede explicarse por los cambios observados en la distribución de horas trabajadas. En primer lugar, se combina información sobre el número de horas trabajadas, el sector, el género y la edad de la Encuesta de Población Activa (EPA) y el consumo de la Encuesta Financiera de las Familias (EFF) para estimar el cambio potencial en el gasto asociado a la evolución en el número de horas trabajadas para diversos grupos poblacionales (definidos según la edad, el género y la educación). Las estimaciones proporcionan también información sobre los grupos poblacionales cuyo gasto se ha visto más afectado por la caída del número de horas (los de bajo nivel educativo y con edades menores de 55 años). En un segundo paso, se comparan los cambios potenciales y los observados en el consumo de acuerdo con la CES para obtener la contribución de los cambios en las horas trabajadas a la evolución del gasto frente a la de otros factores (como el gasto pospuesto). Los resultados indican que los cambios en las horas trabajadas pueden explicar casi la mitad de la recuperación del consumo durante el tercer trimestre de 2020. Se analizan también las perspectivas de gasto futuro. El análisis basado en la información cualitativa contenida en la encuesta CES sobre este aspecto indica que en 2020 las perspectivas de gasto de los hogares con distinto nivel de ingresos eran similares, a pesar de que las familias de mayores rentas acumularon un volumen de ahorro forzoso mayor en este período. En 2021, una vez superada la fase de mayor incertidumbre sobre la situación económica y sanitaria, los hogares de mayores rentas presentaban también mejores perspectivas de gasto. Ello sugiere que la bolsa de ahorro acumulada durante la pandemia podría contribuir a imprimir un mayor vigor a la recuperación del consumo cuando la incertidumbre sobre la situación económica y sanitaria se disipe. Asimismo, los individuos que han sufrido ajustes en el número de horas trabajadas (especialmente, aquellos que han pasado a estar desempleados) parecen ser más pesimistas sobre la evolución de sus perspectivas laborales futuras. Ello incide, a su vez, sobre sus perspectivas de gasto, y sugiere que la consolidación de la recuperación en el mercado de trabajo observada recientemente desempeñará un papel determinante a la hora de explicar la senda futura del consumo. This article analyzes the link between household consumption and its determinants during the pandemic in Spain. For this purpose, both quantitative and qualitative data on consumption included in the Consumer Survey Expectations (CES) carried out by the European Central Bank are used. First, we construct a consumption index on the basis of its qualitative data on spending trends during the pandemic, and its heterogeneity across population groups points towards both unsatisfied consumption (due to existing restrictions on consumption) and the deterioration in the labor market being drivers of the decline of consumption during the pandemic. Likewise, the results show that, in line with the less stringent measures in place to control the pandemic, the strong negative link between income levels and consumption developments (linked to forced savings) has moderated in 2021 (with data up to August) with respect to the previous year. Then, we estimate what proportion of the recovery in household expenditure during the third quarter of 2020, after the large decline observed in the first semester, can be explained by the observed changes in the distribution of hours worked. First, we combine information on hours, industry, gender and age in the Spanish Labor Force Survey and consumption in the Spanish Survey on Household Finances (EFF) to estimate the potential change in expenditure associated with the change of hours worked for different population groups (age, gender, and education level). Those estimations also inform about the groups of the population whose expenditure has been most affected by the pandemic (low-schooling and individuals below 55 years of age). In a second step, we then compare potential and actual changes in consumption observed in the ECB's Consumer Expectation Survey to gauge quantitative contribution of changes in hours to the evolution of expenditure vs other factors (such as postponed expenditure).

  • Open Access English
    Authors: 
    Blanco Escolar, Roberto; Mayordomo Gómez, Sergio; Menéndez Pujadas, Álvaro; Mulino Ríos, Maristela A.;
    Publisher: Banco de España
    Country: Spain

    La epidemia de Covid-19 está teniendo un impacto negativo sin precedentes sobre la actividad económica y, en particular, sobre los ingresos de las empresas, provocando que en algunos casos estos sean insuficientes para hacer frente a los pagos comprometidos. En este documento se presentan los resultados de un ejercicio de simulación de las necesidades de liquidez de las empresas no financieras españolas, para los cuatro trimestres de este año, derivadas tanto de los posibles déficits generados por la evolución de la actividad de explotación como de las inversiones en activos fijos y los pagos asociados a las amortizaciones de deuda. De acuerdo con los resultados, dichas necesidades de liquidez podrían superar los 230 mm de euros entre abril y diciembre. Se estima que, a través de los programas de avales públicos para los créditos a las empresas, podrían cubrirse cerca de las tres cuartas partes de dicho déficit. Para financiar el resto, las empresas podrían utilizar sus colchones de liquidez o recurrir a nueva deuda sin avalar. En este sentido, hay que tener en cuenta que, durante los últimos meses, las compañías con un mejor acceso al crédito han conseguido captar un volumen elevado de fondos sin recurrir a garantías públicas. Por otra parte, a pesar de la caída sin precedentes de la facturación empresarial, un porcentaje no desdeñable de empresas (en torno a un 40?%) habrían podido hacer frente a esta situación sin registrar déficit de liquidez ni experimentar un deterioro de su situación patrimonial. No obstante, en el resto de las compañías el retroceso de la actividad habría llevado a elevar significativamente los niveles de vulnerabilidad financiera, haciéndolo con mayor intensidad dentro del segmento de las pymes y, especialmente, entre las empresas de los sectores más afectados por la pandemia, como los de turismo y ocio, vehículos de motor, y transporte y almacenamiento. The COVID-19 pandemic is exerting an unprecedented adverse impact on economic activity and, in particular, on firms’ income. In some cases this means firms’ income is insufficient to meet payments to which they have committed. This article presents the results of an exercise simulating Spanish non-financial corporations’ liquidity needs for the four quarters of this year. The needs derive both from the possible shortfalls caused by developments in operating activity and from investments in fixed assets and payments associated with debt repayment. According to the results, these liquidity needs, between April and December, might exceed €230 billion. It is estimated that, through the public guarantee programmes for lending to firms, almost three-quarters of this shortfall might be covered. To finance the remainder, companies could use their liquidity buffers and/or resort to new unsecured debt. In this respect, it should be borne in mind that, in recent months, firms with better access to credit have managed to raise a high volume of funds without resorting to public guarantees. Further, despite the unprecedented fall in business turnover, a significant percentage of companies (around 40%) is estimated to have been able to withstand this situation without posting a liquidity shortfall or undergoing a downturn in their financial position. However, at the remaining companies, the fall-off in activity has led to significant increases in their level of financial vulnerability, doing so more sharply within the SME segment and especially among the firms in the sectors most affected by the pandemic, such as tourism and leisure, motor vehicles, and transport and storage.